UBS reduce recomandarea pentru acțiunile americane și detaliază cauzele îngrijorărilor
Strategul principal al UBS pentru acțiuni a revizuit în scădere perspectiva asupra pieței americane, invocând riscuri crescânde legate de deprecierea dolarului, evaluări ridicate și instabilitate politică la Washington.
Andrew Garthwaite, responsabil cu strategia globală pentru acțiuni în cadrul băncii de investiții, a coborât recomandarea pentru acțiunile americane la „benchmark” într-un portofoliu global complet investit. El a argumentat că factorii care au susținut performanța superioară în ultimii ani încep să se estompeze.
Riscul legat de dolar reprezintă o preocupare centrală, a notat Garthwaite. UBS anticipează că euro va ajunge la 1,22 dolari până la finele primului trimestru și vede „riscuri structurale asimetrice de scădere” pentru moneda americană. Istoric, când indicele dolarului ponderat față de comerț scade cu 10%, acțiunile americane subperformează cu aproximativ 4% în termeni neacoperiți, conform băncii.
Piețele externe depășesc performanța SUA în acest an, deoarece dolarul mai slab și evaluările mai atractive atrag capital în afara țării. Indicele MSCI World ex-US a urcat cu aproximativ 8% în 2026, în timp ce S&P 500 a rămas aproape nemișcat. Nikkei 225 din Japonia a crescut cu 17% de la începutul anului, iar Stoxx Europe 600 a avansat cu 7%, evidențiind o rotație clară spre piețele non-americane.
Acțiunile din SUA au întâmpinat dificultăți din nou vineri, pe fondul temerilor investitorilor legate de potențialele dezavantaje ale dezvoltării inteligenței artificiale și de persistența inflației interne.
Un alt pilon al puterii acțiunilor americane — răscumpărările corporative — își pierde din impact, a declarat banca. Randamentul răscumpărărilor în SUA este acum aproximativ egal cu cel al piețelor globale, ceea ce erodează un sprijin important pentru creșterea câștigului pe acțiune și pentru fluxurile investiționale, a adăugat UBS. Randamentul combinat pentru acționari, din dividende și răscumpărări, este în SUA acum aproximativ jumătate față de cel din Europa.
„Randamentul răscumpărărilor nu mai este excepțional și acesta a fost un factor important pentru fluxurile de fonduri, EPS și evaluare,” a scris Garthwaite.
Evaluările adaugă la starea de neliniște. UBS arată că raportul preț-câștig ajustat pe sectoare pentru acțiunile americane este cu 35% peste nivelul piețelor internaționale, față de o primă medie de aproximativ 4% începând cu 2010. Aproximativ 60% dintre sectoare tranzacționează nu doar la multipli mai mari decât omologii lor globali, ci și peste prima lor istorică, a afirmat strategul.
Volatilitatea politică sub administrația Donald Trump reprezintă un alt obstacol. Anul acesta au fost schimbări în politica tarifară, propuneri de plafonare a dobânzilor la cardurile de credit, posibile restricții asupra investițiilor private în sectorul locativ, o nouă atenție asupra prețurilor medicamentelor și sugestii de limitare a dividendelor și răscumpărărilor pentru companiile din domeniul apărării, a precizat UBS.
Cu toate acestea, strategul nu a devenit complet pesimist. Garthwaite a menționat că economia și piața americană tind să beneficieze mai mult decât alte piețe în fazele incipiente ale unei eventuale bule. Banca se așteaptă, de asemenea, ca adoptarea inteligenței artificiale să depășească majoritatea altor regiuni majore, cu excepția posibilă a Chinei, ceea ce va susține creșterea câștigurilor în industriile cheie.
Un alt strateg UBS, Sean Simonds, a fixat o țintă pentru S&P 500 de 7.500 la finalul anului, comparativ cu o medie de 7.629 în rândul a 14 strategii de top.
