Speranțe pentru sprijinul imobiliar din China înainte de întâlnirea importantă din martie
BEIJING — Politicienii chinezi par să fie din ce în ce mai deschiși ideii de a aborda criza imobiliară înrăutățită a țării, ridicând așteptările că măsuri de sprijin mai puternice ar putea fi anunțate mai târziu în acest an.
Publicația oficială a Partidului Comunist, Qiushi, a deschis anul 2026 cu un articol pe 1 ianuarie, cerând „măsuri mai puternice și precise” pentru a stabiliza așteptările de pe piața imobiliară. De atunci, indicele Hang Seng China A Properties, care include dezvoltatori precum Vanke și Seazen, a crescut cu peste 6% la începutul anului, reflectând optimismul crescând al investitorilor.
Comentariul din Qiushi a fost semnificativ prin amploarea sa, a declarat Ting Lu, economist șef pentru China la Nomura. „Aceasta este cea mai cuprinzătoare evaluare a piețelor imobiliare din China publicată în Qiushi de la prăbușirea sectorului din mijlocul anului 2021”, a spus Ting într-un raport publicat săptămâna trecută. „Semnificația sa nu ar trebui să fie trecută cu vederea.”
Comentariile oficiale din partea Chinei, cum ar fi articolele din Qiushi, sunt atent urmărite, deoarece adesea semnalează dezbateri interne de politică și posibile schimbări în gândirea oficială înainte de anunțurile de decizii. Articolul a apărut înainte de întâlnirea anuală a parlamentului Chinei din martie, când liderii de frunte se adună pentru a stabili obiectivele de politică pentru anul următor. Anul acesta, întâlnirea va publica și detalii complete despre următorul plan de dezvoltare pe cinci ani.
„Beijing nu își permite să lase sectorul imobiliar să alunece în continuare, iar acțiuni mult mai decisive sunt necesare pentru a stabiliza cu adevărat sectorul imobiliar și economia în ansamblu”, a declarat Lu. „Având în vedere tensiunile comerciale în creștere și probabilitatea unei puteri insostenabile a sectorului de export, Beijing ar putea fi în cele din urmă constrâns să își intensifice semnificativ măsurile de politică.”
Declinul sectorului imobiliar din China a continuat, în ciuda unui apel clar din partea liderilor de frunte în septembrie 2024 de a opri declinul acestui sector. Vânzările de locuințe noi aproape că s-au înjumătățit de când Beijing a început să impună restricții dezvoltatorilor care depind excesiv de datorii pentru a crește, iar suprafața vândută în 2025 a scăzut la niveluri văzute în 2009, conform unui raport recent al China Real Estate Information Corp. Măsurile introduse până acum s-au concentrat pe relaxarea unor restricții pentru cumpărători, inițial menite să oprească speculațiile.
Articolul din Qiushi a cerut ca politicile imobiliare să fie implementate „dintr-o dată”, mai degrabă decât printr-o „abordare fragmentată”. Cliff Zhao, economistul șef de la China Construction Bank International, a fost de acord. Politica trebuie să fie mai asertivă, în timp ce sprijinul țintit pentru orașele mari ar putea avea un impact semnificativ fără costuri prea mari, a afirmat acesta. Detaliile sunt de așteptat să apară doar la întâlnirea parlamentului din martie sau la întâlniri ulterioare de nivel înalt axate pe dezvoltarea urbană.
În timp ce limbajul oficial a încadrat adesea declinul imobiliar ca fiind pur și simplu o „perioadă de ajustare”, articolul din Qiushi a făcut un apel direct pentru urgență, spunând că politicienii trebuie să „scurteze perioada de ajustare cât mai mult posibil”, conform unei traduceri CNBC a comentariului chinez. În plus, Qiushi a argumentat împotriva unei viziuni din Beijing conform căreia imobiliarele nu mai sunt atât de importante pentru economia Chinei și a avertizat că politicienii trebuie să se pregătească pentru posibile falimente ale companiilor imobiliare care încă se luptă cu niveluri ridicate de datorie.
Stresul financiar din sector rămâne evident. Vanke, cândva una dintre cele mai mari companii imobiliare din China, a avut dificultăți în a-și respecta obligațiile de datorie, ceea ce a determinat S&P Global Ratings să-i retrogradeze datoriile. În ultimele săptămâni, Vanke a evitat cu greu default-ul pe un bond de 2 miliarde de yuani (283 milioane de dolari) care trebuia să fie plătit inițial pe 15 decembrie 2025, înainte de a obține o prelungire.
Într-un semn mai larg de presiune, soldul împrumuturilor restante ale dezvoltatorilor imobiliari din China a scăzut în trimestrul al treilea comparativ cu anul trecut pentru prima dată în mai mult de un deceniu, conform datelor oficiale accesate prin Wind Information. Pe baza articolului din Qiushi, se așteaptă ca guvernul să implementeze măsuri mai inovatoare și țintite, a scris Michelle Kwok, șefa departamentului de imobiliare Asia și cercetare pe acțiuni Hong Kong la HSBC, într-un raport publicat joi. „Cele mai impactante politici vor fi probabil cele care reduc semnificativ povara financiară asupra cumpărătorilor de locuințe”, a adăugat raportul. „În opinia noastră, o concentrare mai mare asupra achiziționării stocului excesiv va fi un pas cheie pentru rezolvarea blocajelor.”
Dezvoltatorii chinezi au vândut de mult apartamente înainte de finalizare, lăsând cumpărătorii cu ipoteci pentru case nefinalizate. Însă, fără fonduri din vânzările noi sau capacitatea de a împrumuta, dezvoltatorii s-au luptat de asemenea să finalizeze construcțiile. Având în vedere tensiunile comerciale în creștere și probabilitatea unei puteri insostenabile a sectorului de export, Beijing ar putea fi constrâns să își intensifice semnificativ măsurile de politică.
Pentru moment, Larry Hu, economist șef pentru China la Macquarie, prezice că finalizările construcțiilor de locuințe vor scădea cu 12% în anul următor, după o scădere de 17% anul trecut. De asemenea, se așteaptă ca vânzările de locuințe noi să scadă din nou în acest an, cu 7% în ceea ce privește suprafața vândută. Hu a spus că Beijing este puțin probabil să adauge mult sprijin până când exporturile nu vor scădea, posibil „din cauza unei prăbușiri a AI sau a restricțiilor impuse de Fed”, a spus el într-un raport publicat săptămâna aceasta. „Dacă se întâmplă, Beijing va trebui să se bazeze pe stimulente interne pentru a-și atinge obiectivele de creștere”, a spus el, menționând că „cea mai probabilă opțiune” ar fi sprijinul sectorului imobiliar.
Ting Lu de la Nomura a avertizat că articolul din Qiushi nu înseamnă că politicienii vor acționa asupra fiecărui punct. El a menționat că autorul este un director adjunct al unui centru de cercetare de sub ministerul locuințelor, „ceea ce sugerează că aceste puncte de vedere s-ar putea să nu fie încă pe deplin susținute la nivel înalt.” În contrast, Lu a spus că un articol din Qiushi publicat în iulie, care a semnalat planurile Beijingului de a combate competiția excesivă, a folosit „o semnătură pseudo”, ceea ce sugerează că comentariul a fost complet susținut de conducere. Această diferență sugerează că construirea unui consens la nivel înalt asupra sprijinului imobiliar ar putea necesita timp, în special având
