Pe fondul volatilității „Sell America”, titlurile de stat pot suferi schimbări semnificative
Deși dezbaterea recentă privind fenomenul „Sell America” și rotirea capitalului din piețele americane a pus accentul în special pe acțiunile internaționale, obligațiunile globale, în special cele din piețele emergente, au avut performanțe notabile.
„Zona cu cele mai bune randamente în segmentul venitului fix, atât în anul curent, cât și în anul precedent, a fost reprezentată de piețele emergente,” a afirmat Joanna Gallegos, cofondator al companiei BondBloxx, specializată în ETF-uri cu venit fix, în cadrul emisiunii „ETF Edge” de la CNBC.
Ca exemplu, iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) a oferit un randament de peste 13% în 2025, iar BondBloxx’s JP Morgan USD Emerging Markets 1-10 Year Bond ETF (XEMD) a avut rezultate similare în 2025.
Factorii care determină o creștere a interesului investitorilor spre diversificarea internațională includ slăbiciunea dolarului american, îngrijorările privind sănătatea fiscală a SUA în contextul cheltuielilor și deficitului mare, influența politicii externe a președintelui Trump și tendințele recente de performanță. Pentru Gallegos, acest interes pornește mai degrabă de la evoluția valutară și urmărirea randamentelor decât de la o percepție a pierderii atractivității pieței americane. „Presiunea asupra dolarului determină o atenție sporită asupra activelor non-americane,” a spus Gallegos. „Cred că oamenii observă randamentele din anul trecut și caută modalități de a profita de aceste oportunități mai mult decât orice altceva,” a adăugat ea. „Investițiile în SUA nu vor dispărea,” a completat.
Datele Morningstar pentru luna ianuarie susțin ideea că investitorii americani nu renunță complet la piața internă, fie că este vorba despre acțiuni sau obligațiuni, chiar dacă o parte din active migrează către piețe externe. ETF-urile de pe piața americană au atras aproximativ 156 miliarde de dolari în fluxuri nete în ianuarie, ceea ce reprezintă cel mai bun început de an din istorie.
În aceeași lună, investitorii au adăugat 51 miliarde de dolari în ETF-uri de acțiuni internaționale, stabilind un record lunar pentru această categorie. ETF-urile de obligațiuni impozabile au înregistrat și ele intrări nete de 46 miliarde de dolari, conduse de Vanguard Total Bond Market ETF (BND) și Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT).
În ciuda temerilor legate de o posibilă bulă în creditul privat, SUA continuă să ofere „cea mai puternică piață de venit fix,” potrivit lui Gallegos, care a subliniat totodată că este „cel mai mare set de oportunități pentru lumea întreagă să continue să investească aici.”
Investitorii își diversifică portofoliile și caută noi surse de randament, menținând în același timp activele americane în centrul lor. „Cred că încă vedem o economie rezilientă,” a spus Gallegos, menționând câștigurile constante și bilanțul solid al companiilor. În segmentul obligațiunilor, a mai spus ea, „curba randamentului pare să se adâncească, comportându-se corespunzător, cu ratele pe termen lung mai mari decât cele pe termen scurt.”
Todd Sohn, strateg tehnic la Strategas Securities, a afirmat în emisiunea „ETF Edge” că potențialele modificări din portofoliul de venit fix sunt mai ample decât cele din segmentul acțiunilor, însă nu este neapărat o poveste care să privilegieze piețele internaționale. Fondurile de piață monetară au dominat fluxurile în ultimii ani, cu „trilioane de dolari” stocate, în timp ce conturile de numerar au oferit randamente decente fără risc. Însă, pe măsură ce ratele dobânzilor băncilor centrale încep să scadă, Sohn estimează că mai mult capital va migra către piețele de credit și obligațiuni. „Acești bani vor fi direcționați către produse cu venit fix,” a explicat el.
Gallegos a mai spus că investitorii nu mai trebuie să caute cu disperare randamente ridicate. Ea a subliniat interesul crescut pentru creditul investment-grade, precizând că mulți investitori profită de oportunitatea de a se orienta către nivelul BBB, unde randamentele sunt mai mari, dar riscul de default rămâne scăzut din punct de vedere istoric. De asemenea, a subliniat că obligațiunile nu mai sunt doar instrumente defensive. „Obligațiunile nu mai sunt neapărat doar partea de siguranță a portofoliului, ci și o sursă de oportunități și venituri,” a afirmat Gallegos.
Topul celor mai mari ETF-uri de obligațiuni după active include: Vanguard Total Bond Market ETF (BND), iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), Vanguard Total International Bond ETF (BNDX), iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) și Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF (VCIT).
