Perturbarea AI ar putea genera un șoc pe piețele de credit, avertizează un analist UBS
Piețele de credit ar putea fi următoarele afectate de riscurile perturbării provocate de inteligența artificială, avertizează un analist UBS, care estimează că zeci de miliarde de dolari în credite corporative ar putea intra în incapacitate de plată în următorul an.
În ultimele săptămâni, piețele bursiere au reacționat rapid prin scăderi ale valorii acțiunilor firmelor software și altor companii considerate vulnerabile în fața boom-ului AI, însă piețele de credit sunt cele care urmează să resimtă efectele perturbării, conform unui raport al UBS semnat de Matthew Mish.
Potrivit acestuia, în următorul an, zeci de miliarde de dolari în credite corporative riscă să devină neperformante, în special în rândul firmelor de software și servicii de date deținute de fonduri de private equity, care vor fi afectate de amenințarea AI.
„Luăm în calcul o parte din ceea ce numim un scenariu rapid, cu o perturbare agresivă,” a declarat Matthew Mish, șeful strategiei de credit la UBS, într-un interviu acordat CNBC.
Analistul UBS a spus că atât el, cât și colegii săi, au actualizat în grabă prognozele pentru anul în curs și pe termen mai lung, deoarece noile modele AI dezvoltate de Anthropic și OpenAI au accelerat așteptările privind debutul perturbărilor generate de AI. „Piața a reacționat lent pentru că nu credea că se va întâmpla atât de repede,” a spus Mish. „Oamenii trebuie să recalibreze complet modul în care evaluează riscurile de credit asociate acestei perturbări, pentru că nu este o problemă pentru 2027 sau 2028.”
În această lună, temerile investitorilor legate de AI au crescut semnificativ, piața schimbându-și perspectiva de la un efect pozitiv general pentru companiile de tehnologie la un mecanism de tip „câștigătorul ia totul”, în care Anthropic, OpenAI și alții pun în pericol companiile deja consacrate. Cele mai afectate au fost firmele software, dar vânzările au cuprins treptat sectoare diverse precum finanțe, imobiliare și transporturi.
În notă, Mish și alți analiști UBS estimează un scenariu de bază în care creditorii împrumuturilor cu efect de levier și ai creditului privat vor înregistra un total combinat de 75-120 miliarde de dolari în noi incapacități de plată până la finalul anului. Mish estimează creșteri de până la 2,5% la împrumuturile cu efect de levier și până la 4% la creditul privat până la sfârșitul lui 2026. Piețele respective sunt evaluate la aproximativ 1,5 trilioane de dolari pentru împrumuturile cu efect de levier și 2 trilioane pentru creditul privat.
Mish a subliniat totodată că există și o posibilitate ca tranziția AI să fie bruscă și dureroasă, cu o creștere a incapacităților de plată ce ar putea dubla estimările scenariului de bază, ceea ce ar duce la blocarea finanțărilor pentru numeroase companii. Acest scenariu este cunoscut în jargonul Wall Street-ului ca un „tail risk”.
„Efectul de domino va fi o criză de credit pe piețele împrumuturilor,” a spus Mish. „Va urma o reevaluare amplă a creditelor cu efect de levier și un șoc sistemic cauzat de credit.”
Riscurile sunt în creștere, dar evoluția lor depinde de momentul adoptării AI de către corporațiile mari, de viteza de îmbunătățire a modelelor AI și de alți factori nesiguri, a spus analistul UBS. „Nu spunem încă că scenariul tail-risk se va materializa, însă ne îndreptăm spre această direcție,” a spus el.
Împrumuturile cu efect de levier și creditul privat sunt considerate de regulă segmente cu risc ridicat în cadrul creditului corporativ, deoarece finanțează frecvent companii sub nivelul investment-grade, multe fiind susținute de fonduri de private equity și având niveluri ridicate de îndatorare.
Matthew Mish a împărțit companiile implicate în tranzacțiile AI în trei categorii principale: prima include creatorii modelelor lingvistice mari, cum sunt Anthropic și OpenAI, care sunt startup-uri, dar pot deveni curând companii mari listate la bursă. A doua categorie este reprezentată de firme software cu rating investment-grade, precum Salesforce și Adobe, care dispun de bilanțuri solide și pot implementa AI pentru a se proteja de concurență. Ultima categorie cuprinde firme de software și servicii de date deținute de fonduri private equity, cu niveluri relativ ridicate de datorii.
„Câștigătorii acestei transformări – dacă ea va fi, așa cum credem tot mai mult, rapidă și foarte perturbatoare sau severă – sunt cel mai puțin probabil să provină din ultima categorie,” a afirmat Mish.
