Richard Blumenthal: Criptomonedele sunt o speculație de care sistemul financiar nu are nevoie
Comitetul Bancar al Senatului va organiza joi o întâlnire pentru a discuta legislația referitoare la criptomonede, care îndeplinește multe dintre promisiunile președintelui Donald Trump către prietenii săi miliardari din domeniul criptomonedelor.
În graba de a finaliza dorințele industriei criptomonedelor înainte de alegerile din mijlocul mandatului, Congresul ar trebui să-și amintească ce s-a întâmplat ultima dată când criptomonedele au afectat băncile tradiționale. Am mai văzut această poveste înainte — și contribuabilii au plătit pentru bilete.
În septembrie anul trecut, în calitate de membru de rang al Subcomitetului Permanent pentru Investigații al Senatului, am publicat un raport de 292 de pagini care documenta modul în care trei mari bănci americane au primit audituri dubioase care indicau că sunt solide — chiar înainte de eșecurile lor catastrofale, care au costat clienții băncilor milioane. Investigația noastră a oferit o fereastră unică în modul în care criptomonedele pot trece rapid de la inovație la contagion. Silicon Valley Bank, Signature Bank și First Republic Bank au obținut profituri când capitalul de risc și criptomonedele au prosperat, dar au învățat că banii din tehnologie vin rapid, dar pleacă și mai repede — amenințând stabilitatea sistemului bancar și lăsând contribuabilii și investitorii să suporte pierderile.
Aceste eșecuri bancare oferă un avertisment înfricoșător pentru oricine susține eforturile lobby-ului criptomonedelor de a consolida lumea nesuferită a criptomonedelor în economia americană.
Silicon Valley Bank a colapsat după eșecul firmei de tranzacționare FTX, scăderea pe piața Bitcoin și închiderea băncii axate pe criptomonede Silvergate Bank. La începutul anului 2023, pe măsură ce pariurile lor s-au destrămat, insiderii din industria criptomonedelor au solicitat bailout-uri — alimentând panică ce a accelerat retragerile de depozite. Turbulențele rezultate au amenințat mari companii din tehnologie și milioane de depozitari, necesitând intervenția federală în valoare de 340 de miliarde de dolari pentru a calma frica de contagion. Chiar și atunci, mai mult de 54 de miliarde de dolari în acțiuni și obligațiuni au devenit fără valoare când băncile au colapsat, inclusiv 700 de milioane de dolari pe care un fond de pensii i-a pierdut într-o singură zi. Dacă Congresul nu va lua măsuri pentru a impune niște măsuri de protecție asupra Legii GENIUS recent adoptate, va fi doar o chestiune de timp până când industria va cere din nou bailout-uri.
Viteza istorică a retragerilor de depozite la aceste bănci a demonstrat cum finanțele moderne devin mai rapide și mai imprudente, mai ales cu introducerea firmelor de criptomonede în sistemul bancar. Tehnologia a făcut ca băncile să funcționeze mai rapid, dar a făcut și eșecurile să se producă mai repede. O mai mare prezență a criptomonedelor în sistemul bancar amplifică riscurile sistemice de instabilitate financiară. Signature Bank este un exemplu clar: a colapsat după ce depozitele sale substanțiale legate de criptomonede au ieșit rapid din bancă în lunile după colapsul FTX. Complexitatea și opacitatea piețelor de criptomonede subminează, de asemenea, supravegherea tradițională. Auditorii băncii Signature nu au reușit să înțeleagă riscurile și au asigurat publicul în mod repetat că totul este în regulă, an de an. Dar opacitatea nu este o problemă a criptomonedelor — este modelul de afaceri.
Acum, industria criptomonedelor a cheltuit milioane încercând să facă lobby în fața Congresului și administrației Trump pentru a uita trecutul și a le permite să preia băncile și să își scrie propriile reguli de investiții. Criptomonedele încurajează consumatorii americani să abandoneze conturile bancare tradiționale în favoarea „dolarilor digitali” numiți stablecoins. Industria încearcă chiar să înlocuiască conturile de economii prin oferirea de „randament” pe tokenuri — echivalentul criptografic al dobânzii. Deși această nouă formă de monedă digitală poate suna atrăgător, stablecoins nu au măsurile de siguranță de bază care au protejat depozitarii de la Silicon Valley Bank atunci când aceasta a falimentat în 2023.
Colapsul Silicon Valley Bank și turbulențele ulterioare ar fi trebuit să fie o lecție: țineți criptomonedele departe de sistemul nostru financiar. Colapsul Silicon Valley Bank nu a fost vina câtorva manageri neglijenți sau a rapoartelor imprudente ale unui singur auditor. Auditurile confortabile pe care aceste bănci le-au primit timp de ani de zile dezvăluie un principiu fundamental al finanțelor — imprudența prosperă atunci când profiturile sunt private și pierderile sunt publice.
Chiar și acum, piețele de criptomonede sunt în turbulențe. De când Legea GENIUS a fost adoptată vara trecută, jumătate din dozenle de stablecoins majore au fost „de-peghuite”, dezlegându-se de moneda cu care pretind că au o relație 1:1, ștergând sute de milioane de dolari pentru oricine deținea tokenurile. Însă aceasta este doar un mic început. Piața actuală pentru stablecoins este de aproximativ 300 de miliarde de dolari. CEO-ul Coinbase a prezis recent că aceasta ar putea să se quadrupleze până în 2030. Având în vedere ce volatilitate a provocat criptomoneda în băncile regionale în 2023 după colapsul FTX, ce amenințări ar putea prezenta când economiile de viață ale milioane de americani și mai multe bănci depind de criptomonede?
Investigația mea a relevat auditorii băncii Signature glumind între ei în timp ce banca colapsa. Credeau că managementul era prostesc pentru că se bazau pe criptomonede pentru a-și îmbunătăți cifrele și „a arăta bine … și să se întrebe de ce se prăbușesc pe măsură ce podeaua se prăbușește”. Această cinism casual surprinde eșecul mai profund expus de colapsurile bancare din 2023: atunci când riscul generat de criptomonede este profitabil, cei responsabili pentru supravegherea acestuia vor învârti capul în altă parte.
Pe măsură ce Comitetul Bancar al Senatului se pregătește să discute un proiect de lege referitor la structura pieței criptomonedelor, Congresul ar trebui să-și amintească că colapsul Silicon Valley Bank nu a fost un accident — a fost o previzualizare. Această eșec a dezvăluit modul în care depozitele legate de criptomonede, retragerile rapide în era digitală și piețele opace pot depăși reglementatorii înainte ca riscurile să devină vizibile. Totuși, legislația aflată în discuție acum ar împinge mai multă volatilitate adânc în sistemul financiar sub pretextul inovației și clarității. Dacă legiuitorii nu reușesc să confrunte lecțiile din 2023, își vor bloca aceleași slăbiciuni care au forțat contribuabilii să intervină odată și vor fi inevitabil întrebați să facă acest lucru din nou.
